央行本周净投放流动性4800亿 隔夜利率降至1%

　　(原标题：央行本周净投放流动性4800亿 隔夜利率降至1%)

　　6月28日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月28日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.2%，与上期持平。当日1200亿逆回购到期，意味着央行实现流动性净回笼200亿。

　　据记者梳理，本周(6月22日—6月28日)，除去3天端午节假期外，其余4个工作日央行在公开市场均进行了逆回购操作：央行通过逆回购累计投放流动性6000亿，到期1200亿，净投放4800亿。

　　在此背景下，银行间资金面持续宽松。Wind数据显示，DR001下降39BP至1.08%，DR007下降6.42BP至2.06%。

　　“1%的隔夜很多天没出现了，资金面十分宽松。”江苏地区某城商行交易员称，“6月是财政支出大月，月末财政投放发力叠加央行连续逆回购驰援，预计流动性可顺利跨季。不过，月末特别国债发行缴款仍可能对资金面形成扰动。”

　　财政部下周将招标续发2400亿元抗疫特别国债，其中，6月30日发行500亿元5年期和700亿10年期特别国债，7月1日发行500亿元7年期特别国债，7月2日发行700亿10年期特别国债。

　　日前财政部表示，为保障抗疫特别国债平稳顺利发行，将充分考虑现有市场承受能力，加强与一般政府债券发行的统筹，适当减少6、7月份一般国债、地方债发行量，为特别国债发行腾出市场空间，按照大体均衡的原则，尽可能平滑各周发行量，稳定市场预期。同时，财政部还将加强与人民银行等部门的协调配合，共同为特别国债发行创造良好市场环境。

　　方正证券首席经济学家颜色认为，央行不会通过降准支持抗疫特别国债的发行。一是财政部将减少一般国债和地方债的发行规模，为抗疫特别国债的发行“让路”。二是特别国债周转过程很快，中央发行特别国债虽然从银行体系回收流动性，但迅速转给地方后地方将相关资金存入银行，流动性又回流银行体系。

　　川财证券认为，央行或倾向以数量型工具补充流动性，短期内央行或持续采取逆回购操作。究其原因，特别国债已经正式启动发行，且将在40天内发行一万亿。此次以市场化方式发行特别国债，货币市场流动性短期趋紧。因此，央行近期频繁开展逆回购操作，其主要目的就是平滑货币市场的短期波动。

　　债市方面，十年期国债活跃券200006收益率下行2.11BP报2.84%，而端午节前曾一度逼近3%。在债券市场上，债券收益率与债券市值成反比：当收益率走低时，债券市值上升，债市走牛;反之则是熊市。

　　中信证券首席固收分析师明明称，近期债市迎来一波调整，10年期国债到期收益率向上突破2.9%，反映了基本面信号和政策面信号强化叠加下的情绪冲击，此时的债市对于利空更加敏感。不论是基本面的变化，还是政策的拿捏，都处于动态的调整中。相比于基本面的实际修复，债市的悲观情绪走得更远，债市可能已经超跌。

　　江海证券首席经济学家屈庆称，目前宏观环境仍处于多事之秋。国内外疫情的反复将重新成为影响金融市场的主线。此前金融市场表现出的预期过于乐观，后期面临修复的需要。此背景下，债券市场的机会也较前期更大一些。